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美國(guó)東部時(shí)間２０２４年９月６日，Ｂａｉｒｄ?。停澹洌椋悖幔彀俚箩t(yī)療與境外特殊目的收購(gòu)公司ＥｘｃｅｌＦｉｎ Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ?。茫铮颍穑畼I(yè)務(wù)合并獲得了美國(guó)ＳＥＣ批準(zhǔn)，獲得了對(duì)Ｆ－４申請(qǐng)文件正式生效，并發(fā)布了注冊(cè)生效的聲明。百德醫(yī)療通過與境外特殊目的收購(gòu)公司ＥｘｃｅｌＦｉｎ?。粒悖瘢酰椋螅椋簦椋铮睢。茫铮颍穑暮喜?，實(shí)現(xiàn)在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所上市。百德醫(yī)療還宣布ＥｘｃｅｌＦｉｎ已安排股東特別會(huì)議在２０２４年９月２６日召開，會(huì)議之后，預(yù)計(jì)獲得ＥｘｃｅｌＦｉｎ股東的批準(zhǔn)，合并將很快完成。
百德醫(yī)療成立于２０１２年，是集腫瘤微創(chuàng)產(chǎn)品研發(fā) 、生產(chǎn)、銷售為一體的集團(tuán)公司，是中國(guó)＊＊的用于腫瘤微創(chuàng)治療的微波消融醫(yī)療器械的開發(fā)商及提供商之一，為中國(guó)＊＊專門用于治療甲狀腺結(jié)節(jié)的專有微波消融醫(yī)療器械并成功注冊(cè)為第三類醫(yī)療器械的公司。
與傳統(tǒng)方法相比，百德醫(yī)療利用＊＊新的一種微創(chuàng)的、基于熱能的消融技術(shù)，以治療甲狀腺結(jié)節(jié)、乳腺腫瘤和其他類的疾病。該公司的方法免去了手術(shù)的需要，從而減輕了大多數(shù)患者的相關(guān)并發(fā)癥、風(fēng)險(xiǎn)和疤痕。
０１
港股上市前夕被叫停擬借ＳＰＡＣ納斯達(dá)克上市
提到百德醫(yī)療赴美上市，就不得不提他的曲折的棄港赴美上市之路。
百德醫(yī)療曾于２０２２年９月１５日通過港交所聆訊，原定于１０月５日在香港主板上市，當(dāng)時(shí)募資總額約為３．４７億港元，聯(lián)席保薦人為中銀國(guó)際與中泰國(guó)際。
臨上市的前夕，就在２０２２年１０月３日，公司公告稱，為響應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的查詢，經(jīng)征詢聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人后決定延遲發(fā)售、推遲ＩＰＯ，而１０月３日的暗盤交易也被視為作廢。
究其原因，一方面是監(jiān)管政策原因，另一方面，百德醫(yī)療ＩＰＯ的推遲或與其招股階段的冷遇相關(guān)。
在當(dāng)時(shí)港股生物醫(yī)藥市場(chǎng)持續(xù)低迷，百德醫(yī)療在港股上市并未遇到＊＊好的窗口期。在招股階段，投資者認(rèn)購(gòu)情緒并不高。百德醫(yī)療的股份１０％為公開發(fā)售，９０％為國(guó)際配售。然而，公司的公告顯示，公開配售股份占比高達(dá)１８．１８％，相反國(guó)際配售占比只有８１．８２％，這意味著，百德醫(yī)療國(guó)際配售不足。
于是，從２０２３年６月６日起，百德醫(yī)療開始了赴美ＳＰＡＣ合并上市之路。
２０２３年６月６日，向美國(guó)證監(jiān)會(huì)ＳＥＣ提交４２５；
２０２３年８月２１日，向美國(guó)證監(jiān)會(huì)ＳＥＣ提交了Ｆ－４
２０２３年９月８日，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)ＣＳＲＣ提交了備案申請(qǐng)；
２０２３年９月２２日，獲得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)ＣＳＲＣ的反饋意見；
就在２０２３年１１月底，百德醫(yī)療宣布，其子公司百德（蘇州）醫(yī)療有限公司已獲得美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局ＦＤＡ ５１０ｋ 批準(zhǔn)，開始銷售其微波消融系統(tǒng)和一次性產(chǎn)品組合微波消融針在美國(guó)作為監(jiān)管?。桑伞☆愒O(shè)備。
２０２４年１月２日，獲得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)ＣＳＲＣ境外發(fā)行上市備案通知書；
２０２４年９月６日，獲得了美國(guó)證監(jiān)會(huì)ＳＥＣ合并上市文件正式生效通知；
２０２４年９月６日，發(fā)出ＳＰＡＣ上市合并的正式通知。
百德醫(yī)療從２０２３年６月２６日提交草案開始，到２０２４年９月６日完成增發(fā)，全流程花費(fèi)的時(shí)間是４３８天，約為１４．６個(gè)月。
０２
棄港赴美通過ＳＰＡＣ成為新趨勢(shì)
２０２４年７月，在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，１家公司采?。桑校闲问缴鲜校臣夜荆樱校粒煤喜⑸鲜?，３家公司反向并購(gòu)上市。
在２０２２年中企赴美上市一度遇冷，由于２０２１年７月，中美雙方相繼推出新規(guī)，加強(qiáng)對(duì)赴美上市企業(yè)的審計(jì)監(jiān)管，此后長(zhǎng)達(dá)半年的時(shí)間里，出現(xiàn)了中概股上市荒的局面。但赴美上市趨勢(shì)在２０２３年重燃熱潮。可見，雖然備案制度的出臺(tái)和實(shí)施讓境外上市減速，但是市場(chǎng)正在積極消化和適應(yīng)新政，赴美上市的企業(yè)數(shù)量并沒因此減少，后續(xù)美股上市熱潮將再起。
就目前的形勢(shì)來看，生物科技公司越來越多選擇放棄香港的資本市場(chǎng)，通過ＩＰＯ或ＳＰＡＣ去赴美上市。特別是納斯達(dá)克對(duì)于生物科技公司具有很強(qiáng)的吸引力，并且對(duì)于企業(yè)的估值水平和投資熱情都非常高，也為企業(yè)提供了更多的選擇和靈活性。
相比傳統(tǒng)ＩＰＯ，ＳＰＡＣ上市的時(shí)間線較短，意味著企業(yè)能更快地獲取資本。此外，ＳＰＡＣ募資額可以在合并前通過私募輪次增加，使企業(yè)能獲得更多資金。長(zhǎng)期來看，這有利于收購(gòu)其他公司、研發(fā)新產(chǎn)品或擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
０３
新“國(guó)九條”出臺(tái)醫(yī)療板塊Ａ股上市不容樂觀２０２４年４月１２日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，意見共分９部分，是資本市場(chǎng)第三個(gè)“國(guó)九條”。這也是繼２００４年、２０１４年兩個(gè)“國(guó)九條”之后，又時(shí)隔１０年，國(guó)務(wù)院再次出臺(tái)資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件。
２００４年與２０１４年的“國(guó)九條”都在股市處于低迷期間發(fā)布，并且對(duì)未來一段時(shí)間內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展有著引領(lǐng)性作用，Ａ股市場(chǎng)也均進(jìn)入牛市。新“國(guó)九條”的出臺(tái)，有助于資本市場(chǎng)整肅亂象，重塑價(jià)值，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性，上市公司質(zhì)量有望進(jìn)一步提升，資金結(jié)構(gòu)更合理，基礎(chǔ)制度更完善，市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制更有效，專業(yè)服務(wù)更優(yōu)質(zhì)。但生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械行業(yè)屬于知識(shí)密集型、資金密集型的高科技行業(yè)，這也導(dǎo)致了Ａ股上市艱難局面。
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